[導(dǎo)(dǎo)讀]2014年的中國B2B行業(yè)(yè)是資本動作最為密集的一年，阿里巴巴收購一達通百分之百股權(quán)(quán)，慧聰網(wǎng)(wǎng)轉(zhuǎn)(zhuǎn)主板上市，馬可波羅網(wǎng)(wǎng)獲騰訊系華南城投資，上海鋼聯(lián)(lián)增資擴股鋼聯(lián)(lián)電商，業(yè)(yè)內(nèi)(nèi)發(fā)(fā)生著大大小小的各類并購，顯示行業(yè)(yè)洗牌、盤整已經(jīng)(jīng)開始，投資B2B的最佳時間或許就要到了。不過上述事件多發(fā)(fā)生在行業(yè)(yè)內(nèi)(nèi)部，投資機構(gòu)(gòu)在這場B類資本狂歡中有哪些機會，托比網(wǎng)(wǎng)為大家梳理一下，從B類投資門檻、投資未來前景以及行業(yè)(yè)、細分機會三個方面進行探討。

一個不爭的事實是B類投資目前并不活躍，主要因為B類投資有很多門檻，這涉及投資機構(gòu)(gòu)/投資人的投資理念，行業(yè)(yè)用戶對互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)的認識及投入不足，以及行業(yè)(yè)主要平臺均已完成上市似乎無利可圖，等等因素。

與C類企業(yè)(yè)投資火熱不同，B類企業(yè)(yè)往往被認為投資周期較長，退出方式有限，在國內(nèi)(nèi)通過IPO退出幾近癡人說夢。與此同時， C類企業(yè)(yè)投資發(fā)(fā)展極為迅猛，產(chǎn)(chǎn)品演進快速迭代，投資上也是快速迭代。天使，A輪，B輪，C輪，投資機構(gòu)(gòu)參與踴躍，并最終在IPO時獲得最大化的利益。然而，屬于B類的科通芯城三年即完成上市，讓不少投資機構(gòu)(gòu)傻了眼。

不得不說，國內(nèi)(nèi)的投資機構(gòu)(gòu)、投資人也存在著偏科——（面向C類的）TMT行業(yè)(yè)。所以當投資機構(gòu)(gòu)和投資人難以用C類投資閱歷來審視B類企業(yè)(yè)時，剩下的就只有從基礎(chǔ)(chǔ)學(xué)(xué)習(xí)(xí)。

投資經(jīng)(jīng)理們往往有著超強的歸納演繹能力，并有自己的投資法門，然而這些定律在遇到B類時往往不適用，硬套答案是找不到投資對象的，而拋棄這套東西又難以在短期內(nèi)(nèi)形成一套新的B類投資方法論，B類投資遂成雞肋。

B類企業(yè)(yè)如何看待自己的客戶？C類企業(yè)(yè)把顧客看成上帝，看成有情感羈絆的粉絲，重視用戶體驗；而B類企業(yè)(yè)，我們看到兩個字——土豪（土老帽），行業(yè)(yè)內(nèi)(nèi)尤其是業(yè)(yè)務(wù)(wù)模式更重的制造業(yè)(yè)，有一個更形象的詞來形容這種特征——傻大黑粗。這些B類客戶甚至對企業(yè)(yè)信息化，電子化都沒有完成，拿什么說服他們互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)化？在C類，BAT們真金白銀的投入教育了70-90的人們，然后幫助他們完成對父母、朋友的影響。在B類，身處更低職級的80，90們?nèi)綰握f服公司的管理者？連溝通管道都有問題。作為子女影響父母亦不可能。前不久媒體廣泛報道的紅嶺集團，張代理的轉(zhuǎn)(zhuǎn)型甚至不被孩子所理解?！昂芏嗳硕几杏X這老頭有點問題，甚至連他女兒都勸他不要再研究這個了”。

最后看看市場情況。在國內(nèi)(nèi)提到B2B，太多的朋友第一時間想到的是阿里巴巴、慧聰、環(huán)(huán)球資源。這些行業(yè)(yè)的領(lǐng)(lǐng)先者基本上均已完成上市——這類綜合型B2B平臺的機會確已不多。不過科通芯城的上市讓投資機構(gòu)(gòu)開始重新思考如何對B類企業(yè)(yè)進行投資。

托比網(wǎng)(wǎng)極度看好B類企業(yè)(yè)的投資未來，理由有四個方面：國外B類投資興起的參考與繼承；企業(yè)(yè)內(nèi)(nèi)部信息化需求與外部互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)化趨勢的碰撞融合；龐大的市場空間；產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)與工業(yè)(yè)4.0概念的助推。

當C類機會開始見頂，投資機構(gòu)(gòu)開始關(guān)(guān)注B類的投資標的物，國外的這種趨勢上的變化對國內(nèi)(nèi)有著潛移默化的指導(dǎo)(dǎo)意義。國內(nèi)(nèi)互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)發(fā)(fā)展的一個特點是，國內(nèi)(nèi)企業(yè)(yè)或多或少會繼承、抄襲大洋彼岸的產(chǎn)(chǎn)品、創(chuàng)(chuàng)意。這一規(guī)(guī)律在投資領(lǐng)(lǐng)域也有一定的適用性，所以當CBINSIGHTS發(fā)(fā)布報告稱2013年美國上市科技公司中有80%屬于B2B企業(yè)(yè)時，不少投資機構(gòu)(gòu)和投資人多少感到了觸動。

另一方面，外部刺激正在和內(nèi)(nèi)部需求逐漸重合。國內(nèi)(nèi)很多B2B企業(yè)(yè)正在考慮對企業(yè)(yè)進行信息化與互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)化改造。這類改造目前主要有兩大類別，一是對企業(yè)(yè)分銷環(huán)(huán)節(jié)(jié)的梳理，在實現(xiàn)(xiàn)上往往考慮平臺與自營二合一的模式，于是我們常常聽到這樣的豪言壯志，“再造一個某某某”。還有一種更系統(tǒng)(tǒng)、更激進、更全面，即對整個企業(yè)(yè)的全部業(yè)(yè)務(wù)(wù)流程進行改造，這往往是最難的。

此外，產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)和工業(yè)(yè)4.0這樣的口號和指引，會從大眾層面上對B2B的業(yè)(yè)者、傳統(tǒng)(tǒng)行業(yè)(yè)的領(lǐng)(lǐng)頭羊們產(chǎn)(chǎn)生積極影響。當有社會和媒體加入到啟蒙的隊伍當中，趨勢變成現(xiàn)(xiàn)實的落地或許不再那么艱難。產(chǎn)(chǎn)業(yè)(yè)互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)和工業(yè)(yè)4.0很高大上，但在托比網(wǎng)(wǎng)來看，要完成這一步仍需先實現(xiàn)(xiàn)企業(yè)(yè)的信息化與互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)化，也就是B類業(yè)(yè)務(wù)(wù)目前做的事情，這是一個發(fā)(fā)展契機。

市場已經(jīng)(jīng)發(fā)(fā)生變化，那么國內(nèi)(nèi)B2B的投資機會究竟在哪里？托比網(wǎng)(wǎng)認為有以下三個方面：垂直領(lǐng)(lǐng)域之平臺模式、垂直領(lǐng)(lǐng)域之自營模式、第三方服務(wù)(wù)以及數(shù)(shù)據(jù)(jù)型業(yè)(yè)務(wù)(wù)都存在機會，其中我們更看好自營模式和第三方服務(wù)(wù)。

垂直領(lǐng)(lǐng)域之平臺模式指的是在某一垂直行業(yè)(yè)市場中提供第三方B2B平臺服務(wù)(wù)的模式，一畝田的操作更具有互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)人思維，通過召集官方信息員完成了龐大的信息庫建設(shè)(shè)，建立行業(yè)(yè)優(yōu)(yōu)勢。垂直領(lǐng)(lǐng)域的平臺模式專注于為行業(yè)(yè)的流通價值服務(wù)(wù)。據(jù)(jù)托比網(wǎng)(wǎng)所知，一畝田已經(jīng)(jīng)完成B類投資，可見這類平臺模式正在受到資本親睞。

自營模式的創(chuàng)(chuàng)立往往來自于垂直細分行業(yè)(yè)的既有從業(yè)(yè)者，這些從業(yè)(yè)者往往也是行業(yè)(yè)的領(lǐng)(lǐng)先者，比如沃易購和科通芯城。以科通芯城為例，其前身科通集團從事IC元器件分銷有接近20年的歷史，一直是汽車電子和FPGA領(lǐng)(lǐng)域中重要的元器件分銷商。在托比網(wǎng)(wǎng)看來，科通芯城能夠成功上市，繼承是很重要的因素，其財務(wù)(wù)報表中我們也能看到這樣的元素，大客戶是營收的主體，這與其歷史是離不開的。盡管互聯(lián)(lián)網(wǎng)(wǎng)模式給了科通芯城更高的估值，但背后的行業(yè)(yè)沉淀不應(yīng)(yīng)被忽視。對自營模式的B2B創(chuàng)(chuàng)業(yè)(yè)，能夠調(diào)(diào)動多少既有行業(yè)(yè)優(yōu)(yōu)勢不僅決定著成功所需的時長，甚至足以影響到這一模式是否能夠成功。

對行業(yè)(yè)的深度參與是自營模式成功的必然要素，運營之外的因素更多左右著項目的成與敗。企業(yè)(yè)相關(guān)(guān)部門對新開展業(yè)(yè)務(wù)(wù)的態(tài)(tài)度如何，是否投入資源予以配合；類似三年不盈利的運營目標是否會變成集團要在半年內(nèi)(nèi)看到盈利？

2014年5月27日的B2B行業(yè)(yè)會議上，我們曾經(jīng)(jīng)指出后平臺時代的中國B2B將通過新的流量批發(fā)(fā)策略來尋找新的營利增長點，其中一點叫管道控制，描述的就是這種行為——“管道控制是指B2B電商平臺對細分領(lǐng)(lǐng)域領(lǐng)(lǐng)先的非競爭資產(chǎn)(chǎn)進行投資、控股乃至全資收購”。對于這種管道的數(shù)(shù)據(jù)(jù)以及加工數(shù)(shù)據(jù)(jù)創(chuàng)(chuàng)造新的價值是一件十分恐怖的事情。這也是我們特別強調(diào)(diào)數(shù)(shù)據(jù)(jù)服務(wù)(wù)的重要原因。

萬網(wǎng)(wǎng)是一個走過來的例子。早在2007年，聯(lián)(lián)強注資萬網(wǎng)(wǎng)并成為萬網(wǎng)(wǎng)的大股東，然而這家世界級的分銷企業(yè)(yè)并未通過萬網(wǎng)(wǎng)實現(xiàn)(xiàn)整合，實現(xiàn)(xiàn)中國的分銷系統(tǒng)(tǒng)落地；2009年，阿里巴巴收購萬網(wǎng)(wǎng)，聯(lián)(lián)強退出，萬網(wǎng)(wǎng)龐大的企業(yè)(yè)數(shù)(shù)據(jù)(jù)庫卻為阿里巴巴B2B業(yè)(yè)務(wù)(wù)部門帶來了不小的客戶資源。這是流量批發(fā)(fā)中管道控制的一個重要案例。

綜上所述，以上三種投資機會中，托比網(wǎng)(wǎng)更加看好垂直領(lǐng)(lǐng)域之自營模式與第三方服務(wù)(wù)，垂直領(lǐng)(lǐng)域之自營模式寄望于投資機構(gòu)(gòu)成為一個平衡者，幫助傳統(tǒng)(tǒng)企業(yè)(yè)主和操盤手之間達成妥協(xié)(xié)，幫助有行業(yè)(yè)依憑的項目能夠持續(xù)(xù)發(fā)(fā)展下去；在第三方服務(wù)(wù)模式中，投資機構(gòu)(gòu)有望收割曾經(jīng)(jīng)的成功，并灑下新的種子。

時代走到今天，托比網(wǎng)(wǎng)對中國B2B市場的評價是：這是一個最好的時代，也是一個最壞的時代。對2015年的中國B類投資，抑或也是如此

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